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【任君评说】
按照外洋上通行的对通货紧缩的认定，CPI相接三个月出现负增长，即是通货紧缩。中国CPI并莫得出现相接三个月的负增长，是以中国莫得出现通货紧缩。但2023年第一季度中国通货扩张率偏低，应引起警惕。
任寿根
经济学家曼昆在其《经济学旨趣》一书中指出，通货扩张不好，但通货紧缩可能更坏。好意思国在19世纪后期与20世纪30年代初期发生过通货紧缩，1896年平均物价水平比1880年低23%，20世纪30年代初期出现的通货紧缩则反应了好意思国经济如故堕入大冷漠。日本自1991年泡沫经济崩溃之后，出现始终的通货紧缩或至少是超低的通货扩张率，堕入长达擢升30年的经济衰竭。可见通货紧缩与大冷漠、金融危境密切相关。当一国经济发生通货紧缩时，该国经济以及居民钞票增长等方面会进展很差。此外，通货紧缩故意于债权东说念主，而对债务东说念主不利。
有东说念主说，2023年中国可能又要插足通货紧缩期间了。为什么有东说念主执通货紧缩的不雅点呢？国度统计局公布的数据清晰，中国2023年3月CPI同比高涨0.7%，环比下落0.3%，1月至3月CPI同比高涨1.3%；3月寰宇工业坐褥者出厂价钱（PPI）同比下落2.5%、环比执平，第一季度同比下落1.6%。这与英好意思等国的物价情况形成反差。好意思国2023年3月CPI同比增长5%，其中主要源自住房房钱等高涨。英国2023年3月CPI同比涨幅为10.1%，主要源于工资增长擢升了6%、食物和非乙醇饮料通胀率擢升了19%（1977年以来最高水平）以及住房房钱、电力、自然气等价钱高涨，而酿成食物价钱高涨的原因为面包、巧克力、糖果和热饮的老本创记载高涨所致。德国2023年3月的通胀率尽管低于1月和2月的数据，但仍然达到了7.4%。
按照外洋上通行的对通货紧缩的认定，CPI相接三个月出现负增长，即是通货紧缩。中国CPI并莫得出现相接三个月的负增长，是以中国莫得出现通货紧缩。但2023年第一季度中国通货扩张率偏低，应引起警惕。
按根由根由，中国第一季度通胀率不会偏低。导致通货扩张的原因有多种，其中有一种为输入型通胀，即境外发生通货扩张，引起入口原材料和浮滥品价钱高涨，导致境内发生通胀。自2021年下半年以来，西洋等经济体出现较严重的通货扩张，但从2023年第一季度的数据看，中国不仅莫得发生输入型通胀，而况通胀率偏低。此外，按照货币数目论，中国的通胀率也不会偏低。自次贷危境之后，中国始终推论宽松的货币政策。2023年3月中国广义货币供应量（M_[2]）余额冲破280万亿元，同比增长擢升12%，这是相接3个月M_[2]同比增长擢升12%，创近七年新高。最早提倡货币数目论的学者为法国重商观点学者鲍丁，而18世纪玄学家、经济学家休谟为货币数目论集大成者，建立了货币数目论的无缺体系。休谟把经济变量分为风物变量和委果变量两类，可称之为古典二分法。风物变量是指用货币单元推断的变量，委果变量是指用什物单元推断的变量。凭证古典二分法，货币不影响委果变量，这叫货币中性。马歇尔、庇古和费雪剿袭和发展了货币数目论，进一步揭示了货币供应与物价之间的正相关关系。1976年诺贝尔经济学奖得主费里德曼竣工接纳了古典货币数目论的假说，并成为货币观点家数的代表东说念主物。费里德曼剿袭了古典货币数目论的衣钵，指出从始终看货币多半供给势必酿成通货扩张。自次贷危境以来，中国执续推论了宽松货币政策，2023年第一季度货币供给量较大，相应该季度的通胀率应该较高，但履行通胀率偏低。关于这种时事，货币数目论已无法讲解。
自次贷危境至2022年年底，相同也发生了肖似的无法用传统的货币数目论讲解的经济时事。新兴货币数目论将经济体系分离为实体经济体系和泡沫经济体系，并依据解决学巨匠德鲁克经济分离表面（实体经济与泡沫经济自20世纪70年代起发生了分离，已形成各自轮回的场面），进而指出，在泡沫经济茂密期间，多半货币插足楼市、股市等，即楼市、股市等吸纳了多半货币，而房价高涨、上市公司股票价钱高涨不计入CPI，是以，尽管自次贷危境之后，多半货币被供应，但通胀率并不高。
但新货币数目论以及德鲁克的经济分离表面如故讲解欠亨中国2023年第一季度通胀率偏低的情况了。依据财政部公布的数据，2023年第一季度中国证券往返印花税同比下落52.8%，地盘升值税下落18.7%。这诠释资金未像昔日那样大鸿沟流入楼市、股市等泡沫经济领域。资金是不是流向了浮滥领域了呢？2023年第一季度车辆购置税同比下落了23.3%，国内浮滥税同比下落了22.2%，其中国内浮滥税履行上是一种特别浮滥税，主要在一定的本领针对烟、酒、负责首饰等特定浮滥品纳税。这在一定经过上从某个侧面诠释资金莫得大鸿沟插足浮滥领域。资金也莫得大鸿沟流向境外，因为东说念主民币汇率总体幽静，未出现大幅贬值，中国的外汇储备也未出现大幅减少。
那钱去何处了？资金被企业和居民存起来了。2023年第一季度东说念主民币进款加多15.39万亿元，其中居民进款加多近10万亿元；3月末东说念主民币进款余额273.91万亿元，同比增长12.7%，其中居民进款余额近130万亿元，东说念主均进款冲破9万元。
为什么企业和居民王人把钱存起来？中枢的问题是预期问题。凯恩斯提倡储蓄等于投资。其逻辑在于，从供给侧角度看，国民收入=浮滥+储蓄；从需求侧角度看，国民收入=浮滥+投资。据此得出：储蓄=投资。这里隐含一个蹙迫假设，即储蓄自动转动为投资，但当投资者对改日的预期不好时、当投资者空匮信心时，储蓄难以转动为投资，多半资金将千里淀在银行中，经济就会出现衰竭和冷漠，通货紧缩就会发生。由于好意思国和瑞士出现银行危境，中国企业和居民对外部经济环境存在担忧，对改日的预期欠安，将多半资金存储在银行。
若何透彻调动企业和居民预期呢？枢纽在于要天长地久地推论以内轮回为主导的双轮回计谋。
（作家系经济学者）
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